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一女多男共妻np小说:2018年上半年军工上市公司业绩增速较高 坚定看好军工板块

2018年上半年军工上市公司业绩增速较高:全部63家核心军工上市公司(申万军工团队筛选的军工业务占比20%以上的公司)归母净利润增长30.7%╝▼⑶ァベ,同时营业收入总和增长18.5%〞⑥。

2018年上半年军工上市公司业绩增速较高: 全部63家核心军工上市公司(申万军工团队筛选的军工业务占比20%以上的公司)归母净利润增长30.7%シΘ〨,同时营业收入总和增长18.5%毫ㄣ』♂Ο。

我们从盈利能力へㄒⅸι┙、营运能力Ⅻチぬジㄧ、偿债能力及销售收现率等方面全面细致地分析了今年军工行业的变化┒ǔ,通过同比及环比数据研究军工行业的边际变化┲{ヂ。通过数据分析まㄑ◥,我们总结出了如下特点:1)从分板块来看ⅰ㈦﹄,整体大幅改善мろ℃,航空О=∈╨、地面装备的企业的盈利ノ、偿债能力改善显著ヶ;2)从产业链环节来看〤ヵざぼ,总装类企业ROE提升明显ヅぐ,且营运┡曱╝、偿债能力不同程度改善╤;3)从公司属性来看Вο有┘),军工央企表现靓丽ぅ氺マざ。

从公司板块来看╪た,整体大幅改善?くㄩ,航空〖、地面装备盈利和偿债能力改善显著ыゅャⅱ女。 1)航空板块及地面装备的净利润增速达到55%及42%モ丅╜⒛,表现亮眼○:╳ふ│,航天ЗョもΤ、军工电子信息化板块显示20%以上的营收和净利润的增速ぃ社う,军工整体业绩同比大幅改善βчだ。2)从盈利能力来看㏒ョⅵロ〓,板块ROE均同比增长ч③,地面装备板块毛利率提升明显ズみе⑦;除军工电子信息化板块ブぎ|,其余板块净利率同比都出现上升ё,军工降本增效取得一定成果⊙ツ⒊┒ダ;军工行业盈利能力层明显季节性吉,预计三四季度将环比大幅改善⒄。3)从营运能力来看ǘ┭,军工板块整体存货周转率上升明显ⅳ≈月╯⊥;地装和航空板块的预收账款同比大幅上升~★,主要是因为航空及地面装备板块今年订单同比大幅增加同时排产加速ⅷ。

从产业链各环节来看Ч⑿,总装类企业ROE提升明显捌°厘,且营运能力╥⒖°ふ、偿债能力不同程度改善≡Α⑾。 1)总装类上市公司半年报归母净利润增长最高Иㄙф亇,同比增幅达到75.2%づ〧┌⌒,主要因为:军改落地ā捌┻⒍ろ,装备采购速度明显回暖а;2018年是“十三五”的第三年ζ⌒ヤ¨々,结合军方采购惯例采拍оㄙ,购量迎来增长的拐点┾肆ф㈨;各大总装厂稳步推行均衡生产トぃ适,为上半年业绩改善提供有力支撑乛℅巜ΜΝ。2)从盈利能力来看и,总装类和分系统类公司在毛利率略有下降的情况下提升了净利率和ROE乛┽,这主要得益于降费提效的执行ピЕΤを,以总装类企业改善最为明显″Ⅶヂ;军工企业四季度ROE普遍为年内高点拾ボ,因此我们坚定看好军工总装企业的三四季度业绩で╒。3)总装类企业受益于订单大幅增加┅ω,其存货中的在产品及库存商品ㄅ┧⑵タ、预收账款均提升显著ㄙ佰ā,显示未来业绩持续向好劳ㄉ株-;总装和分系统公司存货分别同比增长8.2%和5.0%╫─╣∩ひ,预收账款分别同比增长11.7%和21.4%〧。4)总装企业偿债能力改善明显вㄟォ,流动比率和现金比率都有明显上升∏。

从公司属性来看Ⅴ┳〆,央企军工集团股表现靓丽↖℅。央企军工集团股归母净利润总值增幅达到45.2%①┽⑸カ°,同时营业收入总和增幅为13.2%卄″微╦;民参军股增速稳定╥せ,地方国企参军股出现下滑ミ┆╰ⅹ…。央企军工集团股主要分布在总装和分系统两个环节Цャ弐,这两个板块的较高增速带动了央企军工集团股的快速增长Гヱ。

推荐标的:坚定看好军工Б,建议需求旺盛∩ū、基本面改善明显的龙头股θ┟╭√ē,如中航沈飞有Ω≡ь、内蒙一机/ау、中航光电⒔、中直股份等ネ柒。

风险提示: 军品采购进程不达预期↘┵ぉ;政策改革落地进度缓慢àⅪ$á;热点事件催化不及预期π㏑┡﹄⑧。

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